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食用油逼近市场底部 拐点暂时难现

卓越A网  2020-07-27 20:37:07

  【提要】11月份,国内植物油期现货价格结束10月下旬出现的反弹行情并震荡下行逼近前低,市场购销不旺的局面没有改变。贸易商采购态度谨慎,需求方随用随购为主,油厂库存压力只增不减。




  豆油库存难降购销情绪悲观




  11月份,国内豆油期现货价格结束10月下旬出现的反弹行情,再次震荡回落,并逼近10月份出现的低点。下旬,进口大豆到港量增加缓解前期供给紧张的局面,油厂开工率提高而需求没有改善增强了现货市场压力。与此同时,国际原油价格单月跌幅近15%,市场情绪悲观。




  12月份,预计国内豆油期现货价格将继续震荡筑底,并有创年内新低的可能。市场无盈利效应,购销不旺的局面将继续。操作上建议期盘先观望或短空,若跌破5500元/吨可陆续建多单,整体维持底部区间震荡思维,现货仍随用随购。




  后市利空因素:一是11月下旬以来大豆到货步伐加快,预计春节前国内豆油新增供给较多;二是美国农业部可能在明年1月进一步上调大豆单产数据;三是国际原油价格低于75美元/桶,使用植物油生产生物柴油无利可图。




  利多因素:一是当前国内豆油期现货价格已处于5年来的底部区域,资金杀跌意愿不强;二是近半年芝加哥期货市场非商业持仓(投机基金)豆油净多单呈增长态势,预示着国际豆油价格已不具备大的下跌空间。




  菜油上下两难行情窄幅波动




  11月份,国内菜油期现货价格横盘震荡整理,整体表现略强于豆油。




  主要是当前国内流通及消费领域的菜油主要是进口菜籽折油,而四季度我国油菜籽进口量超过120万吨,国内菜油供给充裕,消费不旺,加之国内外植物油基本面整体偏空,压制国内菜油价格。不过菜籽压榨亏损,油厂降价意愿不强。




  12月份,预计国内菜油期现货价格将跟随豆油走弱,但表现要好于棕榈油和豆油。市场无盈利效应,“双节”前备货对行情影响有限,现货市场仍以随用随购为主,购销不旺的局面继续。期货操作建议先观望,也可多菜油空棕榈油或豆油进行阶段性套利。




  后市利空因素:一是市场长期无盈利效应,抑制中间环节囤货积极性;二是国内外植物油基本面偏空,短期价格难以出现拐点。




  利多因素:一是四级菜油和豆油价差缩小,目前两广地区四级菜油价格已经低于一级豆油;二是近几个月加拿大油菜籽压榨持续大幅亏损;三是据悉明年我国不再实施菜籽(油)临时收储政策而将改为目标价格,已存在的临储菜油有转为国储的可能。




  原油下跌打压棕榈油价弱势




  11月份,国内棕榈油期现货价格结束10月下旬出现的反弹,再次震荡回落。我国棕榈油进口速度较上月加快,港口库存自7月份以来持续下滑的态势得到扭转,进一步抑制市场看涨积极性。




  12月份,预计国内棕榈油期现货价格见前期低点或创年内新低的可能性较大,市场观望气氛浓厚,期盘操作上建议轻仓持空单。在马盘回落至2000~2050吉林特/吨时离场观望,若马盘落至1900吉林特/吨附近可建多单,现货市场在12月份仍以随用随购为主。




  后市利空因素:一是进口棕榈油到港成本与国内分销价的价差缩小至100~200元/吨;二是当前国内一级豆油与24度棕榈油的价差为480~550元/吨,处于年内低位;三是11月1日~25日马来西亚棕榈油出口量为110.3万吨,较上月同期减少2.9%;四是国际原油价跌将打压棕榈油价。




  利多因素:一是棕榈油价已处于5年来底部,逢低买多意愿较强;二是澳大利亚气象局认为后期出现厄尔尼诺天气的可能性大于70%,有利于棕榈油中长期价格。




  融资进口减少油脂进口下降




  海关数据显示,1~10月份我国进口食用植物油(不含棕榈硬脂)552万吨,较上年同期减少15.4%。其中,累计进口豆油108.45万吨,较上年同期增长21.53%;进口棕榈油(含棕榈硬脂)321.24万吨,同比减少10.94%;进口菜籽油69.7万吨,同比减少48.16%;进口油菜籽409万吨,同比增长57.63%。




  综合分析,12月份国内外植物油基本面偏空,此轮下跌有真正见底的可能,但拐点不会随之出现。


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